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Remboursement, Crédit vendeur, Repreneur sur Cession Entreprise

Crédit vendeur : le win win deal ?

Le principe du crédit-vendeur a le mérite de la simplicité. Acquéreur et cédant doivent s'entendre sur le montant, la durée, le taux et les modalités de remboursement.  [...] Dans les faits, le crédit-vendeur représente généralement une fraction de 15 à 25 % du prix de vente sur une durée de 1 à 3 ans. Selon les capacités de remboursement du repreneur et de la confiance que lui porte le vendeur, les modalités de remboursement diffèrent.  [...] Cet emprunt est assimilable à un crédit bancaire. En acceptant un crédit-vendeur, le cédant s'expose, comme pour tout type de crédit, à un risque d'impayé. Dès lors, au titre de garantie, le cédant peut bénéficier à son profit d'un nantissement de titres de la société jusqu'au remboursement de son prêt.  [...]

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Dominique Stucki

On la rencontre de temps en temps dans les transactions de taille moyenne (5 à 20 millions). En revanche, elle est extrêmement rare dans les LBO supérieurs à 20 millions d'euros.   [...] Concernant le taux d'intérêt, le crédit-vendeur est rarement rémunéré. il est quasiment toujours gratuit. En général, le remboursement a lieu en une fois, mais il peut être échelonné. Quant à sa durée, il est fréquemment consenti pour une période de 18 mois, voire deux ans.  [...] Dans quelle mesure le poids des charges de remboursement du crédit-vendeur est-il supportable pour le repreneur.  [...]

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Thomas Galloro

Thomas Galloro

Nous sommes avant tout dans une optique de faisabilité. le repreneur a-t-il les moyens de racheter l'entreprise qu'il vise Nous allons, notamment, retraiter les salaires du vendeur et du repreneur ainsi que le loyer, etc. La première étape technique est de déterminer le montant du crédit à mettre en place.  [...] Entre un repreneur qui ne peut apporter que 200 000 euros et un autre qui peut mobiliser 1 million d'euros de fonds propre, la situation sera très différente pour l'entreprise du fait du montant de la dette à rembourser. Ce différentiel est particulièrement important pour nous.  [...] L'investisseur va alors pouvoir conseiller au repreneur différents types de montage avec toutes les techniques financières ( remontée de dividendes exceptionnelle, crédit vendeur ou earn out, etc. ) Ils vont réfléchir ensemble à la faisabilité de l'opération.  [...]

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Charles-Emmanuel Prieur

Quasiment une fois sur deux, ça se finit au tribunal. Le crédit vendeur, quant à lui, désigne une convention aux termes de laquelle le cédant accepte de ne pas recevoir l'intégralité du prix le jour de la cession. Il autorise le repreneur à payer le solde avec un décalage dans le temps.  [...] Autre point qu'il convient de détailler dans le contrat. la procédure de fixation du référentiel comptable. Lorsque le cédant ne reste pas dans l'entreprise après la cession, il est important de lui ménager un droit d'audit des comptes de référence afin qu'il puisse vérifier qu'il n'y pas d'erreurs de calcul.   [...] Une fois que l'on a réussi à convaincre le cédant sur le principe, il ne reste à négocier les conditions. Il suffit de s'entendre sur le montant, la durée, le taux, les modalités de paiement et les garanties. Le repreneur peut, par exemple, accepter de payer un prix peu plus élevé que ce qu'il avait prévu en échange d'un crédit vendeur à taux zéro.  [...]

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Le courtage en financement : Pourquoi pas ?

Le repreneur qui va faire appel à l'une des sociétés de courtage en financement implantées sur le territoire, leur nombre est encore faible, devrait également espérer des bénéfices en terme de temps. Cet avantage est loin d'être négligeable, car la recherche de financement s'effectue généralement à un stade dans le processus de reprise lors duquel le temps est compté.  [...] Afin que notre client ait une maîtrise totale de son crédit, au-delà du seul taux du crédit, nous négocions les assurances, le taux de commission de la carte bleue, modularité du remboursement, etc. Pour chaque dossier, nous interrogeons six ou sept banques, alors, qu'en moyenne, un repreneur ne voie que deux ou trois établissements.  [...] Nous proposons un service financier global, nous allons nous charger de la situation du dirigeant sur un plan personnel notamment pour la protection sociale.   [...]

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Earn-out et crédit vendeur : des clauses de plus en plus prisées...

L e crédit vendeur, quant à lui, désigne une convention aux termes de laquelle le cédant accepte de ne pas recevoir l'intégralité du prix le jour de la cession. Il autorise le repreneur à payer le solde avec un décalage dans le temps, précise Charles-Emmanuel Prieur.  [...] Idem pour le taux d'intérêt. Le repreneur peut, par exemple, accepter de payer un prix peu plus élevé que ce qu'il avait prévu en échange d'un crédit vendeur à taux zéro, explique Charles-Emmanuel Prieur.  [...] Que l'on soit en présence d'une clause d'earn-out ou d'un crédit vendeur, le cédant exigera quasiment à coup sûr une garantie pour se protéger contre les risques d'impayés. La garantie la plus protectrice demeure la caution bancaire. Mais elle intervient rarement dans ces cas de figure car elle est difficile à obtenir, note Charles-Emmanuel Prieur.  [...]

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Conseils pour le montage financier et le plan de financement

De prix payable à la signature (en % et en montant) et d'accord de crédit vendeur ou d'earn-out agrémenté de leurs conditions de remboursement et d'application.  [...] Le crédit vendeur garantit en théorie l'implication du cédant dans le bon déroulement de la cession/reprise.  [...] L'accompagnement garantit en thérorie la qualité de la transmission du savoir faire et des spécificités de la cible ainsi que la bonne prise en main de la cible par le repreneur.  [...]

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Les multiples avantages du crédit-vendeur

Il peut donc être égal à zéro. Par ailleurs, le notaire prendra une garantie sur le bien vendu au profit du vendeur dénommée privilège du prêteur de deniers.  [...] 3 Durée et proportion moyennes du crédit vendeur sur le prix total.  [...] 4 Les avantages du crédit-vendeur pour le repreneur.  [...]

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Trouver son financement

Crédit vendeur, earn out, prêt d'honneur, fonds d'investissement Pour compléter son emprunt bancaire et ainsi finaliser son plan de financement, le repreneur ne peut négliger aucune piste. Mais il doit bien appréhender les spécificités de chacune de ces solutions avant de s'engager.  [...] Même si les dirigeants français sont moins enclins que d'autres à ouvrir leur capital, la solution de l'association à un fonds d'investissement permet dans bien des cas de finaliser son plan de financement. Selon moi, les repreneurs qui se sont adjoint un fonds multiplient par deux ou trois leurs chances de succès.  [...] Les fonds d'investissement, comme les banques, apprécient les candidats à la reprise qui reçoivent l'appui d'un réseau d'accompagnement. Dans le cadre d'une reprise de PME, Réseau Entreprendre est sans doute le réseau le mieux positionné. Le repreneur a tout à gagner à se rapprocher d'une telle structure.  [...]

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Audit financier : les pièges à déjouer

Les pièges peuvent être nombreux pour le repreneur trop naïf. Ne rien laisser au hasard s'impose avant de signer le deal. Une méthodologie précise doit être suivie. Elle consiste, notamment, à obtenir auprès de l'ensemble des partenaires du cédant (banquier, clients et fournisseurs), les données permettant de s'assurer de l'exactitude et de la sincérité des informations transmises.  [...] Il s'agit, également, de connaître avec précision les conditions accordées à la personne à laquelle on va succéder, (de crédit, concernant d'éventuels rabais), afin de les conserver ou éventuellement d'en obtenir de plus avantageuses.  [...] Il est essentiel de vérifier les engagements hors-bilan, inscrits dans les annexes comptables, en particulier la liste des crédits-baux et des matériels adossés. Gare, notamment, à la cavalerie, qui consistera à faire financer par le repreneur, sous la forme du remboursement d'un crédit- bail, un bien que le cédant a déjà vendu.  [...]

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